湘财长顺混合发起式财报解读：份额降40%，净资产缩水35%，净利润扭亏为盈

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，湘财基金管理有限公司发布湘财长顺混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战与机遇，份额、净资产等关键指标出现显著变化。以下将对该基金的年度表现进行详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，仍存挑战

本期利润由负转正，盈利能力改善

湘财长顺混合发起式基金在2024年实现了本期利润的扭亏为盈。2023年，该基金A类份额本期利润为 -33,534,687.47元，C类份额为 -16,140,677.60元；而2024年，A类份额本期利润为728,079.36元，C类份额为228,219.43元。这一转变表明基金的盈利能力在2024年有所改善。从数据来看，2024年A类份额本期已实现收益为 -12,084,044.31元，C类份额为 -9,453,411.38元，虽已实现收益仍为负，但本期公允价值变动收益的增加使得本期利润转正。

净资产合计下降，资产规模收缩

2023年末，该基金净资产合计为166,464,039.20元，到2024年末降至108,690,570.79元，降幅约为34.7%。其中，A类份额期末基金资产净值从2023年末的88,099,379.08元降至2024年末的70,097,115.96元；C类份额从78,364,660.12元降至38,593,454.83元。净资产的下降反映了基金资产规模的收缩，可能受到市场波动、份额赎回等多种因素影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较大

份额净值增长率低于业绩比较基准

过去一年，湘财长顺混合发起式A份额净值增长率为5.05%，同期业绩比较基准收益率为13.46%；C类份额净值增长率为4.53%，同样跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年A类份额净值增长率为 -36.52%，C类份额为 -37.46%，而业绩比较基准收益率为 -11.62%，基金长期表现也落后于业绩比较基准。这表明基金在投资策略的执行上可能未能充分把握市场机会，需要进一步优化。

净值增长率标准差反映波动情况

过去一年，A类和C类份额净值增长率标准差均为1.65%，表明基金净值波动相对较大。在市场震荡分化的环境下，基金的风险控制能力面临考验。投资者在关注收益的同时，需充分考虑基金净值波动带来的风险。

投资策略与业绩表现：市场震荡中寻求平衡，业绩有待提升

投资策略紧跟市场变化，注重成长风格

报告期内，市场延续震荡分化格局，国内经济复苏与全球科技产业动态成为市场关注焦点。本基金管理人坚持追求风险调整后收益最优化的投资理念，通过定性与定量手段综合研究，动态把握不同资产类别投资机会。在资产配置上，注重顺周期和科技板块，风格整体偏成长。然而，市场的复杂性使得基金在把握机会时面临挑战。例如，顺周期板块受地产行业拖累，科技板块波动明显，增加了投资决策的难度。

业绩表现受市场影响，相对基准有差距

尽管基金管理人积极调整投资策略，但业绩表现仍未达预期。如前文所述，基金份额净值增长率低于业绩比较基准，反映出在市场震荡分化中，基金未能充分发挥投资策略优势。管理人需进一步审视投资策略的有效性，加强对市场趋势的判断和行业轮动的把握，以提升基金业绩。

市场展望：机遇与挑战并存

经济环境：国内稳中向好，外部不确定性大

基金管理人认为，2025年中国经济将保持稳中向好的复苏态势，投资和消费将推动经济增长，预计全年GDP增速平稳。政策方面，宏观政策将保持积极，货币政策适度偏松，财政政策更加积极有为。然而，外部环境存在较大不确定性，全球经济增速可能放缓，地缘冲突、贸易摩擦等可能冲击出口。这种内外环境的复杂性，对基金投资策略的灵活性和适应性提出更高要求。

证券市场：有望迎来机遇，需警惕波动

受益于宏观经济稳健运行，2025年A股市场有望表现较好，上市公司业绩触底回升，估值中枢可能上移，国内外资金有望持续流入。但海外不确定性因素仍可能带来短期波动。基金管理人需在把握市场机遇的同时，加强风险管理，合理配置资产，以应对潜在的市场风险。

费用分析：管理费等支出随资产规模变动

基金管理费：支出减少，与资产规模相关

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,410,523.85元，较2023年的4,291,745.59元大幅减少。其中，应支付销售机构的客户维护费为439,542.25元，应支付基金管理人的净管理费为970,981.60元。管理费的减少与基金资产规模的下降相关，反映出基金运营成本随资产规模的调整。

托管费及其他费用：相应下降

2024年当期发生的基金应支付的托管费为235,087.31元，较2023年的715,290.93元减少。托管费按前一日基金资产净值0.2%的年费率计提，其减少同样与资产规模下降有关。此外，其他费用如审计费、信息披露费等也有所调整，反映出基金运营成本的优化。

投资组合分析：股票投资主导，行业配置有侧重

股票投资：规模与结构调整

2024年末，股票投资公允价值为91,682,148.05元，占基金资产净值比例为84.35%。与2023年末相比，股票投资规模和占比均有所调整。从行业配置看，交通运输、仓储和邮政业占比15.23%，信息传输、软件和信息技术服务业占比10.28%。基金在行业配置上注重成长类资产，但需关注行业集中带来的风险。

债券投资：规模较小，稳定性作用

债券投资公允价值为5,605,111.78元，占基金资产净值比例为5.16%，主要为国家债券。债券投资在资产配置中规模相对较小，但有助于增强资产组合的稳定性，降低整体风险。

份额持有人分析：结构变化，关注赎回压力

持有人户数与结构：机构与个人投资者比例调整

期末基金份额持有人户数为5,498户，其中湘财长顺混合发起式A类机构投资者持有份额占比13.21%，个人投资者占比86.79%；C类份额个人投资者持有比例为100%。与前期相比，持有人结构有所变化，需关注机构投资者的动向对基金份额稳定性的影响。

份额变动：赎回导致份额减少

湘财长顺混合发起式A类本报告期期初基金份额总额为133,128,247.33份，期末为100,831,985.35份，减少了32,296,261.98份；C类期初为119,990,255.05份，期末为56,534,588.06份，减少了63,455,666.99份。份额的减少可能对基金的投资运作产生影响，管理人需应对赎回压力，合理调整投资组合。

关联交易与风险管理：合规运作，关注潜在风险

关联交易：合规开展，关注交易影响

通过关联方交易单元进行的交易中，湘财证券股份有限公司作为关联方，在股票和债券交易中占一定比例。2024年，通过湘财证券股份有限公司进行的股票成交金额为126,538,506.86元，占当期股票成交总额的21.85%；债券成交金额为3,301,741.00元，占当期债券成交总额的60.00%。虽然关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，但投资者仍需关注关联交易对基金业绩的潜在影响。

风险管理：体系完善，应对各类风险

基金管理人建立了多层次、全方位的风险管理架构，涵盖信用风险、流动性风险和市场风险等。在信用风险方面，通过内部信用评级体系和交易对手管理防范风险；流动性风险上，通过合理配置资产和压力测试保障流动性；市场风险则通过监测敏感性指标进行管理。然而，市场的复杂性使得风险管理仍面临挑战，需持续优化风险管理策略。

湘财长顺混合型发起式基金在2024年经历了份额下降、净资产缩水等变化，虽净利润扭亏为盈，但业绩表现仍落后于业绩比较基准。在2025年，面对复杂的市场环境，基金管理人需进一步优化投资策略，加强风险管理，以提升基金业绩，为投资者创造更好回报。投资者在关注基金收益的同时，应充分认识到基金面临的风险，谨慎做出投资决策。

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